一重发行非上限 主板IPO上限定价惯例被打破

 公司新闻     |      2019-07-12 13:50

  昨日上市的二重重装(601268)以发行价开盘后即一路下挫,成为五年半来首个上市首日全天破发的新股。而今日披露发行定价、网下发行结果及网上中签率的中国一重,不仅网上中签率高达4.98%,还打破了以往主板公司IPO均以区间上限定价的惯例,将发行价比发行价区间上限下调0.10元,定为5.7元/股。

  昨天二重重装以发行价8.50元平开,这也是该股当天的最高价。进入连续竞价后,该股即跌破发行价,股价一路下滑,最低下探至8.12元,最终收于8.15元,比发行价下跌4.12%。

  从A股的新股发行历史来看,此前共有4只新股出现过首日全天破发,分别为1995年的青海三普(现为三普药业)、厦华电子(现为*ST厦华),1996年的紫光生物(现为紫光古汉),以及2004年8月26日上市的美欣达。前三只均是由于发行价偏高导致的,而后者则主要是受市场低迷的影响。时隔五年半,A股市场再度出现全天破发的新股,发行价偏高还是主要原因。

  新股连续破发已严重打击了市场的打新热情,尤其是大盘股更受冷落。中国一重网上冻结资金仅1144亿元,不仅创沪市网上冻结资金的新低,甚至低于同日申购的其他两只中小板新股。

  机构在网下的询价过程中也更趋谨慎,不少基金开始主动放弃网下申购。58家询价对象管理的115个配售对象参与中国一重的初步询价报价,提供了有效报价的只有87个配售对象。机构在大盘股上的二次询价策略也更为保守,很多机构都不像以前照着上限去打,而是根据自己认为合理的价格进行申购。中国一重最终的网下有效配售对象仅49家,有效认购倍数仅3.82倍,远低于之前发行大盘股的平均水平。

  长期以来,大家都习惯了直接将发行价格区间上限确定为最后发行价格的做法,某种程度上失去了累计投标询价阶段进一步挖掘发行人投资价值,真实充分体现买卖双方意愿的功能。中国一重“破天荒”地未以之前公布的发行价格区间上限发行,应该说是一种有益的尝试。

  另外,中国一重还将网下发行比例提高到了50%的上限